■本報記者 劉斯會

    從去年延續(xù)至今的教育公司赴港上市熱度不減。

    近期，《證券日報》從港交所官網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，又有一家教育股中匯集團控股有限公司（下文簡稱“中匯集團”）向港交所提交了招股說明書。

    招股說明書顯示，集團運營著兩家中國民辦高等教育機構(gòu)：廣東財經(jīng)大學華商學院和廣州華商職業(yè)學院；一家民辦職業(yè)教育機構(gòu)：澳洲國際商學院，本次赴港IPO，中匯集團延用了教育板塊少有的紅籌上市結(jié)構(gòu)。

    值得注意的是，今年準備上市的教育股中，除中匯集團是首次提交招股說明書外，包括新東方在線，尚德啟智教育集團在今年2月份均選擇了重新提交招股材料。

    中匯集團港股IPO

    中匯集團在招股說明書中強調(diào)，公司是大灣區(qū)最大的民辦商科高等教育集團。公司課程設置的戰(zhàn)略重點是商務課程如會計、金融、經(jīng)濟學及商務英語。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，就2017、2018學年所有專業(yè)的在校人數(shù)而言，公司是大灣區(qū)第二大民辦高等教育集團。

    據(jù)了解，此次赴港IPO，中匯集團延用了教育板塊少有的紅籌上市結(jié)構(gòu)，主要原因是目前華商學院仍為民辦非企業(yè)單位，根據(jù)相關要求學校舉辦者不能從運營中獲得任何利潤，所有結(jié)余都得用于學校運營，這與上市股東的利益相沖突。采用紅籌上市結(jié)構(gòu)后，就能避免學校性質(zhì)與股東利益相沖突這一問題。

    如果中匯集團成功上市，其將成為繼民生教育之后第二家以紅籌架構(gòu)在港上市的教育企業(yè)。

    同大多數(shù)教育集團類似，中匯集團的主要收入來自于每年學校收取的學費以及住宿費。

    根據(jù)招股書顯示，公司收入從截至2016年8月31日止年度5.73億元增至截至2017年8月31日止年度6.04億元，并進一步增至截至2018年8月31日止年度的6.36億元。對應持續(xù)經(jīng)營業(yè)務所得年內(nèi)利潤分別為1.34億元、1.60億元和1.77億元。

    利潤從截至2017年10月31日止兩個月的3380萬元減少至2018年10月31日止兩個月的3210萬元。

    中匯集團在招股說明書中反復表示，其所有中國運營學校均扎根大灣區(qū)，公司認為隨著大灣區(qū)不斷促進區(qū)域間合作及資源共享及在有利的政府規(guī)管的背景下，中國運營學校的地理優(yōu)勢讓畢業(yè)生受益于大灣區(qū)的就業(yè)機會。

    教育股上市熱度不減

    除了機遇外，風險因素也并存。

    中匯集團表示，公司風險主要包括與業(yè)務及行業(yè)有關；與股權結(jié)構(gòu)有關；與在中國開展業(yè)務有關；與在澳大利亞開展業(yè)務有關等。

    從收入結(jié)構(gòu)可以看出，公司能夠收取的學費及住宿費水平及維持和提高學費及住宿費水平的能力對公司的業(yè)務和經(jīng)營業(yè)績造成重大影響。2016年、2017年以及2018年8月31日止年度以及截至2018年10月31日止兩個月以來，來自學費的收入占總收入的比重均超過九成。

    中匯集團稱，出于各種原因，公司無法保證能夠維持或提高目前或?qū)硎杖〉膶W費及住宿費水平。以及無法成功增加學校的招生人數(shù)，這可能會妨礙提高學費總額或擴張業(yè)務的能力。

    值得注意的是，從港股教育板塊整體來看，教育各細分領域擁有不少值得關注的企業(yè)。學前教育階段，有一些政策限制相對較小、一級市場備受關注的早教培訓行業(yè)，如寶寶樹；K12階段，國際學校與公立學校相比更具優(yōu)勢，全國擴張阻力較小，如楓葉教育；高等教育階段，課程設置靈活實用且具有本科資質(zhì)的學校更具競爭力，如民生教育；培訓方面，有新東方、好未來等；垂直領域的職業(yè)培訓，有中國東方教育、達內(nèi)科技。

    而從進度來看，新東方在線以及尚德啟智教育集團也在今年選擇重新提交招股材料，再度重啟港股上市之路，值得注意的是，今年2月初新東方在線更新后的業(yè)績出現(xiàn)了大變臉。

    對于最新的上市進度問題，新東方在線有關負責人在接受《證券日報》記者采訪時表示，目前公司仍在正常進行當中，具體時間節(jié)點還未明確。

    而滬江教育于去年6月份第一次向港交所提交招股書，11月份通過港交所聆訊后，仍沒有進一步消息。截至目前，滬江教育已通過聆訊近3個月的時間。