本報記者 劉歡

    西北啤酒企業(yè)蘭州黃河企業(yè)股份有限公司（以下簡稱“*ST蘭黃”），正試圖通過拓展飲料業(yè)務(wù)扭轉(zhuǎn)主業(yè)持續(xù)疲軟、業(yè)績連年虧損的局面。

    9月4日，*ST蘭黃發(fā)布公告顯示，公司擬通過投資設(shè)立合資公司蘭州黃河（重慶）飲品有限公司（暫定名）；9月5日，公司公告，擬受讓吳忠市義旺果汁有限公司（以下簡稱“義旺果汁”）50.63%股權(quán)，進一步拓展飲料業(yè)務(wù)。

    拓展飲料業(yè)務(wù)

    9月5日，*ST蘭黃發(fā)布公告稱，公司擬以0元受讓西安淳果飲品有限公司（以下簡稱“西安淳果”）持有的義旺果汁50.63%的股權(quán)，并以自有或自籌資金2691.75萬元履行受讓股權(quán)項下所對應(yīng)的全部出資義務(wù)，其中500萬元計入義旺果汁注冊資本，2191.75萬元計入義旺果汁資本公積。交易完成后，義旺果汁將成為公司的控股子公司，納入公司合并報表范圍。

    公告顯示，義旺果汁作為專注于濃縮蘋果汁研發(fā)、生產(chǎn)、銷售的專業(yè)生產(chǎn)商，已經(jīng)建立了成熟的原材料采購體系和穩(wěn)定的銷售渠道，其核心產(chǎn)品濃縮蘋果汁是飲料行業(yè)重要的基礎(chǔ)原料。

    值得注意的是，義旺果汁今年上半年僅實現(xiàn)營業(yè)收入5.16萬元，凈利潤-221.77萬元。2024年，其營業(yè)收入和凈利潤分別為5266.4萬元、369.49萬元。公司在公告中表示，此次交易能夠優(yōu)化現(xiàn)有業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，擴大公司業(yè)務(wù)規(guī)模，培育新利潤增長點，進一步提升綜合競爭實力和盈利能力。

    為進一步加強對飲料行業(yè)的業(yè)務(wù)拓展，重點加大在果汁領(lǐng)域的投資與發(fā)展，*ST蘭黃在9月4日公告稱，擬與重慶橙標(biāo)農(nóng)業(yè)發(fā)展有限公司、鹽城絲路安櫟股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）簽署《合資公司協(xié)議》，共同出資設(shè)立一家合資公司。合資公司注冊資本7000萬元，其中公司以自有或自籌資金出資3570萬元，持股比例為51%。合資公司設(shè)立后，將納入公司合并報表范圍，成為公司新增的控股子公司。

    完成收購義旺果汁后，*ST蘭黃飲料業(yè)務(wù)將實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈整合，強化上下游協(xié)同效應(yīng)，進一步拓展在飲料領(lǐng)域的業(yè)務(wù)布局。

    “*ST蘭黃此時拓展飲料業(yè)務(wù)的動作，反映了公司試圖通過多元化經(jīng)營來改善財務(wù)狀況和尋找新的增長點。盡管義旺果汁近期業(yè)績不佳，但其過往的營收表現(xiàn)顯示出一定的市場潛力。此外，設(shè)立合資公司也表明了公司希望借助外部資源和合作伙伴共同開發(fā)新市場的戰(zhàn)略意圖。這種跨行業(yè)布局能夠幫助公司在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)復(fù)蘇乏力的情況下，探索不同的盈利模式。”盤古智庫（北京）信息咨詢有限公司高級研究員余豐慧對《證券日報》記者表示。

    業(yè)績持續(xù)虧損

    作為扎根西北地區(qū)的啤酒生產(chǎn)企業(yè)，*ST蘭黃以核心品牌“黃河”和“青海湖”長期聚焦甘肅、青海等區(qū)域市場。主營啤酒、麥芽等產(chǎn)品產(chǎn)銷的同時，蘭州黃河在飲料板塊已開發(fā)姜啤、果味啤和復(fù)合風(fēng)味汽水等產(chǎn)品。

    *ST蘭黃加大飲料業(yè)務(wù)布局的背后，是其日益嚴(yán)峻的財務(wù)壓力。2022年至2024年，*ST蘭黃歸屬于上市公司股東的凈利潤分別虧損2924.42萬元、4672.07萬元，9987萬元，營業(yè)收入分別為2.66億元、2.41億元、2.11億元。

    *ST蘭黃陷入困境的深層原因，與長達數(shù)年的控制權(quán)爭奪密切相關(guān)。時間回溯到2008年，現(xiàn)實控人譚岳鑫控制的湖南鑫遠環(huán)境科技集團股份有限公司（以下簡稱“鑫遠集團”）與原實控人楊世江控制的蘭州黃河企業(yè)集團有限公司、甘肅新盛工貿(mào)有限公司簽署了協(xié)議，約定對公司進行重組。

    2015年和2018年兩次重大資產(chǎn)重組均因股東分歧和資產(chǎn)不達標(biāo)而失敗，導(dǎo)致楊世江與譚岳鑫兩大股東矛盾激化，雙方圍繞控制權(quán)展開長達數(shù)年的訴訟拉鋸戰(zhàn)。2024年11月份，斗爭雙方“握手言和”，楊世江一方退出，鑫遠集團成為*ST蘭黃新的間接控股股東，實控人變更為譚岳鑫。

    盡管控制權(quán)問題解決，*ST蘭黃卻已錯失啤酒行業(yè)高端化轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵機遇，與頭部企業(yè)差距日益擴大。2025年4月份，公司因2024年度利潤總額、凈利潤、扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤三者均為負(fù)值，且扣除后的營業(yè)收入低于3億元，被深交所實施退市風(fēng)險警示。今年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入9683.57萬元，同比下降15.82%；歸屬于上市公司股東的凈利潤-1191.32萬元，虧損進一步擴大。

    “根據(jù)退市新規(guī)，若2025年全年營收低于3億元且凈利潤為負(fù)，*ST蘭黃將被強制退市。2024年其營收僅2億多元，2025年上半年不足1億元，僅靠啤酒主業(yè)已無力達標(biāo)。并購義旺果汁并設(shè)立新飲料公司，可直接增加營收規(guī)模，是短期內(nèi)規(guī)避退市的‘急救包’。”眾和昆侖（北京）資產(chǎn)管理有限公司董事長柏文喜接受《證券日報》記者采訪時表示。

    余豐慧表示，加大飲料投入作為擺脫困境的策略是有一定道理的，但成功與否取決于多種因素，包括市場需求預(yù)測是否準(zhǔn)確、產(chǎn)品定位是否清晰、營銷策略是否得當(dāng)?shù)?。鑒于*ST蘭黃當(dāng)前面臨的嚴(yán)峻財務(wù)壓力和高企的退市風(fēng)險，單純依賴飲料業(yè)務(wù)的投入并不足以完全解決問題。公司還需要在控制成本、提升現(xiàn)有業(yè)務(wù)效率等方面做出努力，并積極尋求其他途徑如資產(chǎn)重組或引入戰(zhàn)略投資者等方式來改善現(xiàn)狀。

（編輯 才山丹）