本報訊 （記者馮雨瑤）8月19日晚間，貴州百靈企業(yè)集團制藥股份有限公司（以下簡稱“貴州百靈”）披露2025年半年度報告，數(shù)據(jù)顯示，公司上半年實現(xiàn)營業(yè)收入14.62億元，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為5183.46萬元。核心數(shù)據(jù)方面，公司第二季度盈利水平環(huán)比改善，上半年經(jīng)營活動現(xiàn)金流大幅增加、醫(yī)藥工業(yè)毛利率同比提升等，顯示公司經(jīng)營持續(xù)回暖。

    報告期內(nèi)，貴州百靈順利實現(xiàn)“摘帽”，生產(chǎn)經(jīng)營重回良性發(fā)展軌道，隨著核心產(chǎn)品持續(xù)放量、產(chǎn)能結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級、營銷改革深入推進，疊加醫(yī)藥創(chuàng)新等長期邏輯，公司正加速邁入新一輪發(fā)展周期。

    基本面逆勢企穩(wěn)

    “產(chǎn)品+產(chǎn)能+渠道”筑牢護城河

    2025年上半年，醫(yī)藥行業(yè)整體仍處于深度調(diào)整階段。據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，上半年全國規(guī)模以上醫(yī)藥制造業(yè)企業(yè)營業(yè)收入同比下降1.2%，利潤總額同比下降2.8%，行業(yè)生產(chǎn)制造端承壓態(tài)勢顯現(xiàn)。

    作為國內(nèi)苗藥龍頭，貴州百靈憑借其堅實的基本面支撐，構(gòu)建“產(chǎn)品+產(chǎn)能+渠道”護城河，在行業(yè)逆風期依然展現(xiàn)出較強的盈利韌性。與此同時，公司全力開展內(nèi)控整改、內(nèi)控質(zhì)量專項提升和業(yè)績提升工作，完成了“摘帽扭虧”的核心任務(wù)。

    產(chǎn)品方面，貴州百靈圍繞“百靈鳥”牌中國馳名商標，形成了品類豐富、布局合理的多元化產(chǎn)品體系，輻射心腦血管、呼吸系統(tǒng)、消化系統(tǒng)等疾病領(lǐng)域，精準觸達兒童、成人、老人等群體全生命周期健康管理需求，多款產(chǎn)品銷售復合增長率處于快速增長態(tài)勢，市場影響力逐步提升。其中，公司核心品種銀丹心腦通軟膠囊保持強勁增長，2025年第一季度在中國三大終端六大市場銷售過億元，未來有望依托人口老齡化、慢病年輕化趨勢進一步釋放市場潛力。同時，公司持續(xù)強化“大呼吸”布局，咳速停糖漿及膠囊、復方一枝黃花噴霧劑、雙羊喉痹通顆粒等產(chǎn)品在咳嗽、咽炎等呼吸疾病細分領(lǐng)域占據(jù)重要市場份額，共同支撐公司中成藥業(yè)務(wù)板塊穩(wěn)健發(fā)展。此外，隨著國家育兒補貼制度出臺、生育支持政策體系完善，公司旗下小兒柴桂退熱顆粒、小兒氨酚烷胺顆粒等兒童用藥有望乘勢實現(xiàn)放量。

    在產(chǎn)能布局上，貴州百靈聚焦高端化、智能化和綠色化發(fā)展方向，大力推動產(chǎn)業(yè)深度轉(zhuǎn)型升級、加快培育和發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，多個重點項目建設(shè)取得實質(zhì)性進展。截至目前，公司擴能技改項目已建成投產(chǎn)，中藥材前提取產(chǎn)能提升140%到6萬噸/年，在行業(yè)內(nèi)形成規(guī)模優(yōu)勢；1號樓顆粒劑車間改造工程項目已完成主要設(shè)備安裝，投產(chǎn)后公司顆粒劑年產(chǎn)能將翻番至9億袋，產(chǎn)品收率從70%至80%提升到90%以上，包裝材料消耗降低25%至30%，以滿足雙羊喉痹通顆粒、消咳顆粒等產(chǎn)品日益增長的市場需求，實現(xiàn)降本增效與綠色發(fā)展的雙重突破。倉儲物流方面，貴州百靈醫(yī)藥物流園已投入運營，不僅填補了公司6萬噸中藥材倉儲缺口，還將通過構(gòu)建智能倉儲與數(shù)字化供應(yīng)鏈體系，預(yù)計年流通規(guī)模達50億元。據(jù)悉，該園區(qū)已入選省級重點物流樞紐建設(shè)名單，后續(xù)將配套專項產(chǎn)業(yè)基金，加速形成200億級醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)集群。

    在夯實產(chǎn)品與產(chǎn)能根基的同時，貴州百靈持續(xù)深化營銷改革與渠道拓展，增強市場競爭力。報告期內(nèi)，公司增強銷售回款，經(jīng)營活動現(xiàn)金流大幅改善，同比大漲921.03%。目前，公司正深入推進直營制改革，已累計完成15個省份的調(diào)整工作，有效提升公司整體銷售效能。下一步，公司還將在營銷中心的統(tǒng)籌管理下，成立七個事業(yè)部，以純銷作為核心考核指標，深耕細分產(chǎn)品市場，實現(xiàn)精細化運營。同時，貴州百靈與九州通醫(yī)藥集團等頭部醫(yī)藥流通企業(yè)的合作規(guī)模逐年攀升，提高公司產(chǎn)品在零售終端的覆蓋密度與觸達效率，賦能產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)健發(fā)展。

    長期成長邏輯清晰

    創(chuàng)新研發(fā)打造發(fā)展新引擎

    當前，醫(yī)藥行業(yè)“存量競爭”日趨激烈。貴州百靈正不斷強化科研創(chuàng)新賦能，加速打造老牌民族藥企的“第二增長曲線”，著力推進高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展。

    今年以來，創(chuàng)新藥相關(guān)政策紅利密集釋放，從研發(fā)、準入和支付等全鏈條給予支持，行業(yè)正從“研發(fā)投入期”邁向“價值兌現(xiàn)期”。經(jīng)過多年的研發(fā)積累，貴州百靈創(chuàng)新藥布局即將迎來集中收獲。繼糖寧通絡(luò)片獲批直接進入治療糖尿病視網(wǎng)膜病變Ⅲ期臨床試驗后，今年7月，糖寧通絡(luò)片聯(lián)合乳膏治療2型糖尿病足潰瘍相關(guān)成果論文發(fā)表，證實二者均能顯著促進糖尿病足潰瘍創(chuàng)面愈合，且聯(lián)合治療的長期效果更優(yōu)。值得關(guān)注的是，在Wagner4級的人群用藥3月后，糖寧通絡(luò)片及乳膏聯(lián)合治療愈合率達到100%，有望填補糖尿病足潰瘍中重度病變的臨床用藥空白。此外，公司黃連解毒丸順利完成Ⅲ期臨床試驗，芍苓片、益腎化濁顆粒、BD-77等研發(fā)項目正加速推進，有望在1年至2年內(nèi)實現(xiàn)多款新藥上市，進一步豐富公司產(chǎn)品矩陣。

    此外，今年上半年，貴州百靈逐步探索出海新機遇。公司加速推進東南亞市場布局，已與馬來西亞、新加坡、越南等國經(jīng)銷商簽訂銷售協(xié)議，并完成首批藥品發(fā)貨；與土庫曼斯坦凱伊可可拉公司簽訂《中藥產(chǎn)品代理銷售合同》，推動銀丹心腦通軟膠囊及其它中藥產(chǎn)品進入國際市場。

    業(yè)內(nèi)人士指出，2025年上半年醫(yī)藥板塊雖迎來拐點與結(jié)構(gòu)性行情，但估值仍處長周期低位。展望下半年，創(chuàng)新藥作為確定性較強、置信度較高的資產(chǎn)價值凸顯。在此背景下，貴州百靈做實存量業(yè)務(wù)穩(wěn)住基本盤，疊加創(chuàng)新管線、對外投資帶來的彈性增量，公司估值有望進一步提升。

（編輯 張昕）