本報記者 王思文

    伴隨著公募基金行業(yè)的快速發(fā)展，“基金賺錢，基民不賺錢”的問題已經(jīng)成為行業(yè)發(fā)展痛點。為改善基民盈利體驗，讓基金收益率真正成為基民回報率，10月20日，景順長城、富國基金、交銀施羅德三家基金公司聯(lián)合發(fā)布了《公募權益類基金投資者盈利洞察報告》（以下簡稱《報告》）。參加報告發(fā)布會的有中國證券投資基金業(yè)協(xié)會黨委委員、副秘書長黃麗萍，景順長城總經(jīng)理康樂、富國基金總經(jīng)理陳戈、交銀施羅德總經(jīng)理謝衛(wèi)等。

    該《報告》通過考察4682萬主動權益類基金客戶賬戶的5.65億筆交易數(shù)據(jù)，深度分析了基民投資過程中各種行為與回報的關系，并提出了提升投資收益的“加分項”和“減分項”，為基民未來投資獲取好收益，指明了努力方向。

    在《報告》中，三家基金公司開創(chuàng)性地將難以把握的投資難題轉化為更具象的問題來解答。通過提出基民投基收益等式：基民投基收益=基金損益+基民行為損益，來分析影響基民收益的因素。一方面，基民收益受到無法控制的市場波動、基金經(jīng)理投資水平等客觀因素影響；另一方面是基民的投資行為這一主觀因素，而基民“操作”給收益帶來的損耗率接近-60%。

    《報告》中顯示，基民盈利水平與持倉時間呈現(xiàn)高度的正相關。截至2021年3月31日，持倉時長小于3個月的平均收益率為-1.47%，持倉時間在6-12個月的基民平均收益率為10.94%，而持倉時間在120個月以上的基民平均收益率實現(xiàn)翻倍，為117.38%。值得投資者關注的另一組數(shù)據(jù)是，持倉時長越短，盈利人數(shù)占比往往越少。持倉時長小于3個月的基民盈利占比只有39.10%，而持倉超120個月基民盈利人數(shù)占比為98.41%。持有時間越長，不僅能夠提高收益率，同時也能提升獲勝的概率。

    此外，《報告》指出，女性投資者、經(jīng)驗豐富的年長者和機構投資客戶的收益比平均值更高；交易越頻繁，基民平均收益率往往越低；基金投資中的“二八效應”十分顯著，明星基金的大部分收益集中在少數(shù)的上漲階段。數(shù)據(jù)顯示，截至3月31日，三家公司旗下拳頭產(chǎn)品景順長城內(nèi)需增長、交銀精選和富國天惠精選成長A成立以來累計凈值增長率為2414.27%、1356.71%和2034.69%，但如果剔除漲幅最大的20天，三只基金的累計凈值增長率分別為743.53%、416.31%和591.00%，整體收益差距明顯。

    為幫助基民形成正確的投資行為，提升投資收益，《報告》列舉了基民在投資過程中的“加分項”和“減分項”。其中，加分項包括定投、長期持有和更長的投資年限和經(jīng)驗；減分項主要包括頻繁買賣、跟風追漲和過早止盈止損。

    在會議期間，景順長城總經(jīng)理康樂、富國基金總經(jīng)理陳戈、交銀施羅德總經(jīng)理謝衛(wèi)、先鋒領航投顧CEO張宇共同針對如何破解“基金賺錢基民不賺錢”難題進行了深入的討論。

    景順長城總經(jīng)理康樂認為，助力基民獲取更優(yōu)回報是一個系統(tǒng)性工程。首先，從“基民投基收益=基金損益+基民行為損益”這一等式看，基金公司需要一方面提升投資能力，另一方面可以發(fā)行帶有“持有期”策略的基金，幫助基民“管住手”。第二，投顧公司從顧問的角度，幫助投資者選擇與自身風險屬性匹配的產(chǎn)品和基金經(jīng)理；媒體、合作伙伴、銷售渠道從客戶陪伴和培育的角度，提升投資者投資理念，踐行長期理財。

    富國基金總經(jīng)理陳戈指出，培養(yǎng)基民長期投資理念，需要培養(yǎng)投資者對長期投資的信仰。首先，要著力于中國資本市場的建設，降低整體市場波動率；第二，通過堅持基本面投資，尋找優(yōu)質(zhì)公司，與優(yōu)質(zhì)公司做長期的朋友，能夠降低基金產(chǎn)品的波動性；第三，市場風格、基金風格引發(fā)的波動性問題，F(xiàn)OF產(chǎn)品可以來解決。FOF通過分散基金產(chǎn)品的非系統(tǒng)性風險，發(fā)揮基金管理人的資產(chǎn)配置能力，獲取波動性更低的收益。

    交銀施羅德總經(jīng)理謝衛(wèi)表示，客戶的持有體驗跟基金產(chǎn)品的波動率、回撤高度相關，因此要鼓勵主動權益類基金經(jīng)理不斷擴展能力圈，向更全面的選手去發(fā)展，通過更加均衡的投資降低組合波動。對于理財替代的基金產(chǎn)品，比如“固收+”和FOF類產(chǎn)品，要嚴格控制波動率，不追求超出波動率的收益。

（編輯 張明富）