近日，證監(jiān)會就修改《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》（簡稱《辦法》）公開征求意見，專注定增投行業(yè)務(wù)的公私募人士認(rèn)為，新政釋放出并購重組松綁信號，將衍生出更多投資機會，資金配置熱情有望重新點燃；看好新興科技企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板重組上市帶來的機會。

    新政有望帶來定增

    市場更多機會

    此次《辦法》修改主要包括四個方面：取消重組上市認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)中的“凈利潤”指標(biāo)，進一步縮短“累計首次原則”計算期間至36個月，推進創(chuàng)業(yè)板重組上市改革，恢復(fù)重組上市配套融資。

    上海某中型基金公司專戶投資經(jīng)理表示，未來參與定增的渠道更豐富，項目數(shù)量也會增加，以定增為主的基金策略會更豐富有效。

    上海一位基金經(jīng)理表示，配套募資放開，標(biāo)的增多，更需要從基本面角度判斷并購重組的機會。“市場各方面資金都傾向于關(guān)注新興科技方向。我們在跟隨大方向的同時，會更關(guān)注標(biāo)的的成長性。”

    也有基金經(jīng)理表示，重組政策放松真正落實，相關(guān)配套政策也需要進一步放松。北京某小型基金公司定增投資總監(jiān)認(rèn)為，并購重組條件放寬并允許配套融資，可以豐富組合資產(chǎn)，對基金投資有利。但目前減持新規(guī)仍沒有變化，還會限制基金投資，期待監(jiān)管部門進一步修訂。

    某券商系基金公司副總經(jīng)理坦言，現(xiàn)在再融資市場很多參與者是國企或地方融資平臺，市場化機構(gòu)仍非常審慎，一方面市場賺錢效應(yīng)沒起來，另一方面配套政策未發(fā)生變化。“重大資產(chǎn)重組規(guī)則修改，但要真正轉(zhuǎn)換為生產(chǎn)力，業(yè)務(wù)層面還要重新設(shè)計。定增有兩個關(guān)鍵因素，一是折扣，二是鎖定期，這兩道閘門還沒有打開。目前在資產(chǎn)端方向已經(jīng)指明，后續(xù)市場還期待定增鎖定期、折扣等方面的配套支持、放口子，才能將資產(chǎn)端到資金端理順，真正顯示新規(guī)的威力。”

    對于私募來說，前幾年定增市場機會減少，大部分資金只好退出。政策釋放出積極信號，私募也加大了對相關(guān)投資機會關(guān)注。

    證大資產(chǎn)表示，2016年之前做了百億以上的定增業(yè)務(wù)，收益率較高。2017年起，定增業(yè)務(wù)周期拉長，操作難度加大，整個業(yè)務(wù)放緩。“新規(guī)之后，定增業(yè)務(wù)會迎來新發(fā)展，這也是年內(nèi)除科創(chuàng)板外，另一個重要的業(yè)務(wù)方向。我們會將業(yè)務(wù)范圍擴大到一級市場，有相當(dāng)數(shù)量的優(yōu)質(zhì)潛力企業(yè)尚未上市；對于二級市場的標(biāo)的，我們會更多參考一級市場指標(biāo)來篩選，關(guān)注人工智能、芯片半導(dǎo)體等行業(yè)。”

    關(guān)注創(chuàng)業(yè)板吐故納新

    公私募人士多認(rèn)為，政策引導(dǎo)戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板重組上市，有利于盤活存量，激發(fā)市場活力。

    前述中型基金公司投資經(jīng)理表示，對并購重組制度的修正和完善，有利于存量公司開展戰(zhàn)略性轉(zhuǎn)型或并購重組。“新規(guī)將能夠提升存量創(chuàng)業(yè)板公司的價值，創(chuàng)業(yè)板可以重組上市有利于提升創(chuàng)業(yè)板整體估值水平，然而，新規(guī)并非鼓勵炒殼，而是希望引導(dǎo)上市公司轉(zhuǎn)型。”

    證大資產(chǎn)表示，新規(guī)支持符合國家戰(zhàn)略的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)資產(chǎn)在創(chuàng)業(yè)板重組上市，引領(lǐng)了整個資本市場發(fā)展的方向。

    翼虎投資總經(jīng)理余定恒表示，創(chuàng)業(yè)板能重組，資產(chǎn)計算的時間周期縮短了，標(biāo)準(zhǔn)放寬，不要求盈利，相當(dāng)于給創(chuàng)業(yè)板一個重新再配置的機會，創(chuàng)業(yè)板持續(xù)有吐舊納新的機會。從更深層次看，新規(guī)也給民營企業(yè)和中小創(chuàng)公司提供了一個自救的機會。“加強監(jiān)管、放松管制，有利于經(jīng)營不善的民企轉(zhuǎn)型升級，搞活資本市場是最高效的資源配置方式，但允許重組不意味著可以亂來。我們在投資上不是要買整體創(chuàng)業(yè)板的股票，而是自下而上選標(biāo)的，要看重組預(yù)期有沒有起來。現(xiàn)在我們對中小市值企業(yè)配置會放心一些。”