本報記者 劉萌

    近兩年來，結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模迅猛增長，但不合規(guī)問題也隨之凸顯。繼銀保監(jiān)會2019年多次發(fā)文規(guī)范結(jié)構(gòu)性存款后，央行日前發(fā)布通知將結(jié)構(gòu)性存款保底收益率納入自律管理范圍。

    那么，現(xiàn)階段結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品規(guī)模如何，各家銀行在銷售過程中是否存在一些亂象，未來結(jié)構(gòu)性存款收益率走向如何？《證券日報》記者3月10日采訪了業(yè)內(nèi)專家和多位銀行工作人員。

    1月份結(jié)構(gòu)性存款

    規(guī)模達(dá)10.79萬億元

    2018年以來，受“資管新規(guī)”禁止發(fā)行保本理財產(chǎn)品等因素影響，結(jié)構(gòu)性存款因兼具“保本和高收益”的特點(diǎn)，成為商業(yè)銀行攬儲新寵。2019年初，結(jié)構(gòu)性存款收益與票據(jù)貼現(xiàn)利率倒掛，部分企業(yè)以票據(jù)貼現(xiàn)資金購買高收益率結(jié)構(gòu)性存款，使結(jié)構(gòu)性存款成為套利工具，相關(guān)問題和風(fēng)險受到了監(jiān)管部門的高度關(guān)注。

    《證券日報》記者梳理央行近幾年數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，2018年8月份、9月份以及2019年1月份，中資全國性銀行的結(jié)構(gòu)性存款（含個人、單位）規(guī)模先后三次沖破10萬億元大關(guān)，并在2019年2月份首次超過11萬億元，達(dá)到112259.60億元的峰值。

    隨后，監(jiān)管層出手規(guī)范。2019年5月17日，銀保監(jiān)會發(fā)布了《關(guān)于開展“鞏固治亂象成果促進(jìn)合規(guī)建設(shè)”工作的通知》，將結(jié)構(gòu)性存款業(yè)務(wù)納入了相關(guān)亂象排查范圍內(nèi)。

    2019年9月6日，北京銀保監(jiān)局印發(fā)《關(guān)于規(guī)范開展結(jié)構(gòu)性存款業(yè)務(wù)的通知》，《通知》指出結(jié)構(gòu)性存款主要存在的產(chǎn)品設(shè)計不合規(guī)、風(fēng)險計量不準(zhǔn)確、業(yè)務(wù)體量與風(fēng)控能力不匹配、宣傳銷售不規(guī)范等四方面問題。

    2019年9月24日，銀保監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于開展銀行保險機(jī)構(gòu)侵害消費(fèi)者權(quán)益亂象整治工作的通知》，列舉了一系列銀行業(yè)保險業(yè)侵害消費(fèi)者權(quán)益亂象的表現(xiàn)形式，其中就包括結(jié)構(gòu)性存款假結(jié)構(gòu)、替代保本理財、按保本產(chǎn)品宣傳銷售等。

    2019年10月18日，銀保監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范商業(yè)銀行結(jié)構(gòu)性存款業(yè)務(wù)的通知》，根據(jù)結(jié)構(gòu)性存款業(yè)務(wù)性質(zhì)和風(fēng)險特征，在衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)管理、投資者適當(dāng)性管理、合規(guī)銷售、信息披露等方面建立健全結(jié)構(gòu)性存款業(yè)務(wù)管理制度。

    在監(jiān)管層數(shù)次出手規(guī)范后，結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品規(guī)模略有收縮。2019年12月末，結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模為9.6萬億元，跌至10萬億元以下。

    不過，根據(jù)央行最新披露的今年1月份中資大型銀行人民幣信貸收支表和中資中小型銀行人民幣信貸收支表測算，截至今年1月末，中資全國性銀行結(jié)構(gòu)性存款（含個人、單位）存量規(guī)模又重回10萬億元以上，達(dá)到10.79萬億元，環(huán)比增長12.4%。

    保底收益率

    下行是大趨勢

    《證券日報》記者登錄各銀行官網(wǎng)查閱近期正在銷售的結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品并電話咨詢了部分銀行工作人員。

    記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，隨著監(jiān)管趨嚴(yán)，商業(yè)銀行結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品的設(shè)計也趨向復(fù)雜，部分銀行之前的“兩層”結(jié)構(gòu)設(shè)計向“三層”轉(zhuǎn)變。

    以某股份制銀行“掛鉤黃金三層區(qū)間”產(chǎn)品為例，一款掛鉤黃金看漲三層區(qū)間四個月結(jié)構(gòu)性存款預(yù)期到期年化利率分別為1.35%、3.79%、4.09%。

    “這類掛鉤黃金的三層區(qū)間產(chǎn)品，大概率獲得中間的年化利率。”該行理財經(jīng)理介紹，目前我行3個月期人民幣存款利率上浮后為1.35%，這款4個月期結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品保底年化收益率為1.35%，大概率獲得的實(shí)際“保底”年化收益率為3.79%，非常合適。

    上述理財經(jīng)理坦言，為了招攬客戶，這類三層區(qū)間結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品設(shè)計的中間年化利率都和最高年化利率比較接近。目前短期產(chǎn)品中暫時沒有可替代的收益率相對高的產(chǎn)品，因此結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品很受投資者青睞。

    某股份制銀行理財經(jīng)理對《證券日報》記者表示，一直以來，大部分結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品浮動利率的最低值都要遠(yuǎn)超存款基準(zhǔn)利率，目前我行還沒有接到央行通知，存量結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品正常銷售。不過隨著監(jiān)管趨嚴(yán)，未來結(jié)構(gòu)性存款“保底”收益率下行是大趨勢。

    值得一提的是，在《證券日報》記者電話咨詢的過程中，銀行工作人員合規(guī)銷售意識比以往增強(qiáng)了不少，多位理財經(jīng)理主動提示產(chǎn)品風(fēng)險，并表示投資者應(yīng)該改變以前剛性兌付的投資理念，在自己能夠承受的風(fēng)險范圍內(nèi)理性投資。

    結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品

    發(fā)行規(guī)?；蛳陆?/strong>

    蘇寧金融研究院高級研究員黃大智3月10日在接受《證券日報》記者采訪時表示，此前，市場利率定價自律機(jī)制并非對所有存款產(chǎn)品進(jìn)行約束，結(jié)構(gòu)性存款因其收益性、安全性、流動性等多種優(yōu)勢，成為商業(yè)銀行“高息攬儲”的重要產(chǎn)品，但這擾亂了存款市場利率定價，不利于降低商業(yè)銀行的負(fù)債成本。而在部分結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品中，通過設(shè)計“假結(jié)構(gòu)”將具有風(fēng)險的浮動收益變?yōu)楣潭ㄊ找妫`背了結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品的設(shè)計原則。隨著進(jìn)一步規(guī)范，結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品將越來越難成為過往那樣的“攬儲利器”，發(fā)行規(guī)模或?qū)⒂兴陆?；同時，將掛鉤的收益進(jìn)行規(guī)范后，結(jié)構(gòu)性存款的保底收益率將趨近存款基準(zhǔn)利率，因此也將有所下降。

    黃大智表示，銀行負(fù)債端的成本直接關(guān)乎銀行的運(yùn)營成本，為降低實(shí)體融資成本，銀行負(fù)債端的成本下降也是重中之重。因此要嚴(yán)格控制高息攬儲等過度競爭的行為?？刂坪秘?fù)債成本才能更好地引導(dǎo)降低LPR報價，進(jìn)而降低實(shí)體融資成本。

    申萬宏源研報指出，規(guī)范結(jié)構(gòu)性保底收益率將切實(shí)有效地打破銀行間“高息攬存”的囚徒困境，當(dāng)儲戶沒有保本高息的產(chǎn)品可選時，自然會向下選擇風(fēng)險收益比次之的產(chǎn)品，從而引導(dǎo)全社會儲蓄回報中樞下移，最終實(shí)現(xiàn)全社會為實(shí)體讓利。預(yù)計這一有力措施將顯著緩解銀行負(fù)債成本、推動貸款定價下行、托底實(shí)體經(jīng)濟(jì)。