（5）跨境ETF的買賣交易機(jī)制

    跨境ETF和普通A股的ETF一樣，既可以申贖，也可以買賣?？缇矱TF買賣交易機(jī)制為可以直接實(shí)現(xiàn)T+0交易，當(dāng)日買入、當(dāng)日即可賣出，投資者可以利用跨境ETF的T+0交易機(jī)制在日內(nèi)進(jìn)行回轉(zhuǎn)交易賺取價(jià)差。此外，同普通A股ETF一樣，跨境ETF在二級(jí)市場(chǎng)上購(gòu)買的最小單位都是1手（100份）起，投資者參與的資金門檻非常低。

    （6）跨境ETF的凈值計(jì)算

    跨境ETF的凈值受到兩個(gè)因素的影響，即其所跟蹤的指數(shù)漲跌情況以及匯率的波動(dòng)情況?？缇矱TF投資于海外資產(chǎn)，因此外幣的升值或貶值，均會(huì)對(duì)其凈值造成相應(yīng)的正面或負(fù)面的影響。由于海外股市的開盤時(shí)間與國(guó)內(nèi)市場(chǎng)不同，海外市場(chǎng)T日的收盤時(shí)間通常為國(guó)內(nèi)T+1日早上，跨境ETF無法即時(shí)公布前一交易日的凈值，因此T日公布的凈值是按照T-2日收盤的數(shù)據(jù)及T-2日的匯率來進(jìn)行計(jì)算的。因此，估算T日交易時(shí)的實(shí)時(shí)凈值，需要在公布的T-2日凈值的基礎(chǔ)上，考慮T-1日的指數(shù)變動(dòng)因素以及T-1日和T日的匯率變動(dòng)因素。

    （7）跨境ETF的投資策略

    ①資產(chǎn)配置法。資產(chǎn)配置法即根據(jù)投資需求，通過在不同市場(chǎng)進(jìn)行投資，利用它們之間的低相關(guān)性來分散投資風(fēng)險(xiǎn)。

    ②定投法。定投是指以固定的周期和金額采用自動(dòng)扣款或主動(dòng)購(gòu)買的方式投資基金，通過其逢低加碼、逢高減碼的特點(diǎn)，平滑買入成本，淡化“擇時(shí)”對(duì)收益的影響。

    ③分批買賣法。分批買賣法是在市場(chǎng)下跌時(shí)逐步買入，隨著市場(chǎng)下跌的加深逐步增加購(gòu)買量，而在市場(chǎng)反彈時(shí)逐步賣出，這種策略遵循一定的擇時(shí)規(guī)則。

    ④估值法。估值法主要使用指標(biāo)如PE（市盈率）、PB（市凈率）來判斷指數(shù)的估值水平。當(dāng)估值指標(biāo)處于歷史較低分位時(shí)，則可認(rèn)為指數(shù)被低估，是買入的時(shí)機(jī)；反之，當(dāng)估值指標(biāo)較高時(shí)，可認(rèn)為指數(shù)被高估，是賣出的時(shí)機(jī)。

    （8）投資跨境ETF的主要風(fēng)險(xiǎn)

    ①匯率風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)榭缇矱TF產(chǎn)品主要投資于海外市場(chǎng)，而海外市場(chǎng)的金融憑證以外幣計(jì)價(jià)，因此投資海外資產(chǎn)存在匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

    ②市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。由于ETF產(chǎn)品存在滿倉(cāng)操作和較低的可控性，當(dāng)國(guó)外市場(chǎng)發(fā)生大幅波動(dòng)時(shí)，ETF產(chǎn)品面臨較大的風(fēng)險(xiǎn)。

    ③國(guó)內(nèi)外交易日期不同的風(fēng)險(xiǎn)。由于全球市場(chǎng)存在時(shí)差，國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)無法及時(shí)反應(yīng)對(duì)方市場(chǎng)收盤后的變動(dòng)。這種交易時(shí)差使得投資者無法同時(shí)根據(jù)兩邊市場(chǎng)的運(yùn)行特點(diǎn)做出決策，增加了投資收益的不確定性。

    ④跟蹤誤差。由于交易制度、結(jié)算模式、匯率等因素的存在，我國(guó)與國(guó)外市場(chǎng)之間存在一定差異。基金投資海外資產(chǎn)不可能完全復(fù)制指數(shù)的漲跌，因此存在一定的跟蹤誤差。

    選自深圳證券交易所基金管理部編著的《深交所ETF投資問答》（中國(guó)財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社2024年版）