基于ETF投資運作特點，投資者在參與ETF投資時面臨的風(fēng)險主要包括以下幾點。

    （1）標的指數(shù)回報與股票市場平均回報偏離的風(fēng)險

    標的指數(shù)并不能完全代表整個股票市場，標的指數(shù)成份股的平均回報率與整個股票市場的平均回報率可能存在偏離。

    （2）標的指數(shù)波動的風(fēng)險

    標的指數(shù)成份股的價格可能受到經(jīng)濟發(fā)展、上市公司經(jīng)營狀況等各種因素的影響而波動，進而導(dǎo)致指數(shù)波動，最終使基金價格/凈值水平發(fā)生變化，產(chǎn)生風(fēng)險。

    （3）跟蹤誤差控制未達約定目標的風(fēng)險

    多種因素會影響ETF跟蹤誤差，使基金市場表現(xiàn)與業(yè)績基準產(chǎn)生偏離。例如，指數(shù)的抽樣復(fù)制，成份股公司配股、增發(fā)、分紅等行為以及成份股停牌和摘牌，成份股漲跌停，以及基金分紅等因素均會導(dǎo)致ETF與指數(shù)的漲跌幅無法完全契合，從而產(chǎn)生跟蹤誤差。

    （4）二級市場流動性風(fēng)險

    對ETF投資者而言，ETF可以在二級市場進行買賣，因此也可能面臨因市場交易量不足而造成的流動性問題，導(dǎo)致基金在二級市場產(chǎn)生流動性風(fēng)險。

    （5）二級市場交易價格與基金單位凈值出現(xiàn)較大偏離的風(fēng)險

    ETF基金份額在證券交易所的交易價格受供求關(guān)系等諸多因素影響，存在不同于基金份額凈值的情形，除了有份額凈值變化的風(fēng)險外，還會受到市場的系統(tǒng)性風(fēng)險、流動性風(fēng)險等其他風(fēng)險影響。例如投資者在明顯高于基金份額凈值的溢價水平下買入，有可能面臨較大損失。

    選自深圳證券交易所基金管理部編著的《深交所ETF投資問答》（中國財政經(jīng)濟出版社2024年版）