2011年，時(shí)任凱迪電子（*ST凱迪前身）董事長的陳義龍?jiān)懦龊姥?，凱迪萬億不是夢。并為凱迪電子勾勒出一套美好的發(fā)展藍(lán)圖。
可到了現(xiàn)在，公司利潤大幅虧損，財(cái)務(wù)問題嚴(yán)重；股權(quán)凍結(jié)，股票連續(xù)24日跌停；員工堵門要賬，導(dǎo)致股東大會(huì)不得不搬至酒店；甚至于有客戶在*ST凱迪的辦公室里抄桌子，掄椅子，上演全武行……可以說現(xiàn)在的*ST凱迪可謂是病患纏身，積重難返。
是什么讓一個(gè)生物質(zhì)發(fā)電的龍頭企業(yè)變得如此不堪？
股權(quán)激勵(lì)，員工血本無歸
*ST凱迪的問題由來已久，可真正引得大家口誅筆伐的恐怕還是員工持股“爆倉”，大股東熟視無睹的問題。
公司于2017年5月23日以信托計(jì)劃的方式完成員工持股計(jì)劃買入，鎖定期為12個(gè)月，上海浦東發(fā)展銀行股份有限寧波分行為優(yōu)先受益人，*ST凱迪為一般受益人。
根據(jù)協(xié)議約定，在鎖定期到期之前一個(gè)月內(nèi)，補(bǔ)倉義務(wù)人陽光凱迪新能源集團(tuán)有限公司須根據(jù)估值履行補(bǔ)倉義務(wù)。
2018年4月23日，云南信托來函要求補(bǔ)倉義務(wù)人陽光凱迪于2018年4月26日10：30前追加1500萬元增強(qiáng)信托資金。如果不補(bǔ)倉，員工持股計(jì)劃作為一般受益人就自動(dòng)喪失其份額，也就是說員工的錢將被全部罰沒清零。而在浦發(fā)銀行，云南信托提出解決方案的時(shí)候，6月14日清晨，*ST凱迪未和浦發(fā)銀行溝通，發(fā)布了員工持股爆倉的公告，至此，員工當(dāng)初參與計(jì)劃投資的1.3億將血本無歸。
而作為最大股東的陽光凱迪，卻對此見死不救。
按理說，1500萬對于一個(gè)資產(chǎn)接近40億，賬面上有著10億左右流動(dòng)資金的企業(yè)來說不算什么大數(shù)目，為什么就在這時(shí)候變成了“葛朗臺(tái)”了呢？
真沒錢還是假?zèng)]錢，賬目背后暗藏玄機(jī)
*ST凱迪2017年的年報(bào)一直拖到2018年6月29日才出。拖了這么久，肯定是出了問題。
如果不去看2017年年報(bào)，僅僅到2017年三季報(bào)為止，但就數(shù)據(jù)上來說，*ST凱迪的資產(chǎn)負(fù)債率不斷下降，保持在一個(gè)相對合理水平之內(nèi)?？墒钱?dāng)2017年年報(bào)出來之后，很容易看出端倪。
讓我們先把目光看向它的現(xiàn)金流。
從現(xiàn)金流量表看出，很多資金用在了購買固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)上，2015到2017購買固定資產(chǎn)的支出分別為39.1億，22.7億和21.6億，都遠(yuǎn)超它的經(jīng)營活動(dòng)所能帶來的現(xiàn)金流。
既然自己沒有，那就要借錢。*ST凱迪似乎每年都在一個(gè)借錢還錢的尷尬中。
*ST凱迪近幾年一直保持著相當(dāng)大的籌資數(shù)額，近三年*ST凱迪取得的現(xiàn)金額為96.6億，139.3億，81.9億，而用來還債的現(xiàn)金額同樣也高達(dá)76.6億，11.5億，93.7億，靠以舊借新的方式來持續(xù)經(jīng)營。
這種方式如果可以給投資者信心，勉強(qiáng)的維持下去?？墒且坏┏霈F(xiàn)經(jīng)營問題或是出現(xiàn)無法還款的預(yù)期，先不說現(xiàn)金流斷裂無法持續(xù)經(jīng)營，恐怕債主都會(huì)踏破公司的門檻。
果不其然，2017年*ST凱迪的利潤虧損遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于于業(yè)內(nèi)人士13～16億，達(dá)到了23億。所以之后我們就看到了股權(quán)凍結(jié)員工討債的畫面。
空殼企業(yè)，或是籌資騙局
那么讓我們把目光放到*ST凱迪的固定投資上來看。
2015年7月，*ST凱迪籌資收購了154家公司，可謂是大張旗鼓?？捎忻餮廴丝戳顺鰜恚@154家公司里有120多家屬于*ST凱迪的最大股東—陽光凱迪，陽光凱迪借此獲利16億元。并且更重要一點(diǎn)是這154家公司未必是全都是真實(shí)存在的。
這些林業(yè)或是生物質(zhì)發(fā)電的公司，有的項(xiàng)目一直處于在建狀態(tài)，有的全年銷售金額為0元，更有的甚至查不到一個(gè)全職的在職員工。
可是*ST凱迪當(dāng)初籌款時(shí)可是明明白白寫著，會(huì)用于林業(yè)和發(fā)電項(xiàng)目?？烧嬲冻鋈サ腻X屈指可數(shù)，不到七分之一。
這就讓人不得不懷疑陽光凱迪和*ST凱迪的關(guān)聯(lián)交易之嫌。
這種事發(fā)生不是第一次。早在2010年凱迪電力以2.96億元的高溢價(jià)，收購大股東凱迪控股的五家生物質(zhì)電電廠。截至2012年底，上述五家電廠全部虧損，無一盈利。
但是由于業(yè)績不達(dá)標(biāo)，大股東將對五個(gè)電廠全面回購時(shí)，忽視了尚未出售總計(jì)5000萬的CDM（清潔發(fā)展機(jī)制）收益，這意味著將全面劃歸大股東，而上市公司顆粒無收。
對此，時(shí)任*ST凱迪董事長的陳義龍表示：“關(guān)聯(lián)交易不可避免，關(guān)鍵看交易價(jià)格是否公允。
2016年末，*ST凱迪剛剛完成定向增發(fā)，手里有42億現(xiàn)金，看上去躊躇滿志。而2017年，陽光凱迪旗下的陽光工程等公司占用了*ST凱迪高達(dá)34億的資金。
如今股票成了雷，高管也不堪重負(fù)相繼離職，成了A股上市公司員工持股全軍覆沒的首例。
縱觀整個(gè)事件，*ST凱迪似乎只是一個(gè)游戲幌子，頂著上市公司的名頭，搖旗吶喊，許下空頭支票，給投資人和員工畫餅，借此吸引投資。而最終的資金并非用在建設(shè)公司，還是流到了大股東的腰包。
*ST凱迪親自葬送了一手的好牌，不僅自己遭難，更把投資它的科榮環(huán)境拖下了水。讓科榮環(huán)境2018年上半年預(yù)計(jì)盈利1000萬，發(fā)展到虧損4000萬。
*ST凱迪這個(gè)樣本，給投資者提了個(gè)醒，警惕上市公司大股東之間的關(guān)聯(lián)交易，不要成為股東榨取企業(yè)價(jià)值下的犧牲品。
