本報(bào)記者 李靜

    8月27日晚間，滬上阿姨（上海）實(shí)業(yè)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“滬上阿姨”）披露上市后首份財(cái)報(bào)。2025年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入18.18億元，同比增長(zhǎng)9.7%；毛利5.72億元，同比增長(zhǎng)10.4%；期內(nèi)利潤(rùn)2.03億元，同比增長(zhǎng)20.9%；經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)2.44億元，同比增長(zhǎng)14.0%；基本每股盈利1.97元，同比增長(zhǎng)19.4%。

    值得一提的是，財(cái)報(bào)同步公布了滬上阿姨中期股息派付計(jì)劃：公司擬按每十股6.76元（含稅）計(jì)算，共計(jì)派發(fā)中期股息約7112萬(wàn)元。

    下沉市場(chǎng)布局凸顯成效

    近年來(lái)，新茶飲行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈。一線市場(chǎng)趨于飽和，頭部品牌爭(zhēng)相搶占高地，但同質(zhì)化嚴(yán)重、單店盈利能力不斷承壓。相比之下，下沉市場(chǎng)則展現(xiàn)出強(qiáng)勁的成長(zhǎng)性。根據(jù)灼識(shí)咨詢(xún)數(shù)據(jù)，2023年至2028年，中國(guó)三線及以下城市的現(xiàn)制茶飲市場(chǎng)按商品交易總額計(jì)規(guī)模最大，且增速最快。

    滬上阿姨捕捉到這一趨勢(shì)，推進(jìn)下沉戰(zhàn)略。截至2025年6月30日，公司門(mén)店總數(shù)達(dá)到9436家，同比增加近千家。其中三線及以下城市門(mén)店占比已達(dá)51.1%。業(yè)內(nèi)人士分析稱(chēng)，滬上阿姨在增長(zhǎng)潛力最為廣闊的下沉市場(chǎng)深耕多年，從而在行業(yè)周期存在不確定性的情況下，依舊實(shí)現(xiàn)了相對(duì)穩(wěn)健的確定性增長(zhǎng)。

    門(mén)店網(wǎng)絡(luò)的持續(xù)擴(kuò)張為滬上阿姨的穩(wěn)健發(fā)展奠定了基礎(chǔ)，而支撐這一網(wǎng)絡(luò)背后的供應(yīng)鏈管理和加盟商體系，則是公司業(yè)績(jī)穩(wěn)健成長(zhǎng)的核心驅(qū)動(dòng)力。截至2025年6月30日，滬上阿姨的供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)包含了13個(gè)大倉(cāng)儲(chǔ)物流基地、4個(gè)設(shè)備倉(cāng)庫(kù)、7個(gè)新鮮農(nóng)產(chǎn)品倉(cāng)庫(kù)以及14個(gè)前置冷鏈倉(cāng)庫(kù)。同時(shí)，公司還通過(guò)自建生產(chǎn)基地，以確保原材料的新鮮度與標(biāo)準(zhǔn)化一致性，并形成規(guī)?；杀緝?yōu)勢(shì)。“這一體系不僅滿足了快速增長(zhǎng)的門(mén)店網(wǎng)絡(luò)需求，也為公司在激烈競(jìng)爭(zhēng)中保持產(chǎn)品質(zhì)量與服務(wù)穩(wěn)定性提供了保障。”滬上阿姨方面對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。

    在供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)基礎(chǔ)上，滬上阿姨長(zhǎng)期堅(jiān)持與加盟商建立互利共贏的合作模式，依托高度標(biāo)準(zhǔn)化及數(shù)字化的門(mén)店管理系統(tǒng)，向加盟商提供全生命周期的支持及督導(dǎo)，包括選址規(guī)劃與評(píng)估、開(kāi)店輔導(dǎo)、數(shù)字化經(jīng)營(yíng)指導(dǎo)、運(yùn)營(yíng)監(jiān)督及培訓(xùn)支持等，幫助加盟商提升經(jīng)營(yíng)效率、優(yōu)化管理流程。目前，公司共有5706名加盟商，運(yùn)營(yíng)9412家加盟門(mén)店。截至2025年6月30日，滬上阿姨微信小程序注冊(cè)會(huì)員數(shù)為1.314億人，平均季度活躍會(huì)員為1580萬(wàn)人，季度復(fù)購(gòu)率為40.6%。

    多品牌矩陣+創(chuàng)新產(chǎn)品迭代推出

    如果說(shuō)門(mén)店數(shù)量的擴(kuò)張帶來(lái)的是“量”的增長(zhǎng)，那么品牌矩陣與產(chǎn)品創(chuàng)新則關(guān)乎“質(zhì)”的提升。滬上阿姨正在通過(guò)多品牌戰(zhàn)略不斷延展市場(chǎng)邊界，增強(qiáng)抵御風(fēng)險(xiǎn)與抓住新增量的能力。

    截至目前，滬上阿姨已形成三大品牌矩陣。公司主品牌“滬上阿姨”為全國(guó)（尤其是三線及以下城市）的消費(fèi)者提供高性?xún)r(jià)比的現(xiàn)制飲品，而“茶瀑布”則主打2至12元價(jià)格帶，憑借靈活的低價(jià)策略深耕更廣闊的下沉市場(chǎng)。與此同時(shí)，2022年推出的“滬咖”切入咖啡賽道，實(shí)現(xiàn)茶飲與咖啡跨品類(lèi)布局，滿足年輕消費(fèi)者多樣化日常需求。

    中郵證券研報(bào)指出，滬上阿姨旗下三個(gè)品牌，不同品牌不同定位，10元—20元大眾茶飲正處于龍頭爭(zhēng)奪戰(zhàn)，咖啡尚處于行業(yè)早期階段，10元以下價(jià)位段符合當(dāng)下性?xún)r(jià)比大趨勢(shì)，定位不同的新品牌亦有較大機(jī)會(huì)。隨著公司多品牌戰(zhàn)略的推進(jìn)，若供應(yīng)鏈管理能力夠強(qiáng)、效率夠高，公司有望從中脫穎而出。

    福建華策品牌定位咨詢(xún)創(chuàng)始人詹軍豪在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示：“多品牌戰(zhàn)略是滬上阿姨應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化和競(jìng)爭(zhēng)的重要舉措。通過(guò)不同定位的品牌，可以覆蓋更廣泛的消費(fèi)群體，滿足不同消費(fèi)者的需求。而且不同品牌之間可以共享供應(yīng)鏈資源和營(yíng)銷(xiāo)渠道，降低運(yùn)營(yíng)成本，提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。”

    在三大品牌矩陣協(xié)同發(fā)展的同時(shí)，在產(chǎn)品創(chuàng)新方面，滬上阿姨保持高速推新節(jié)奏，2025年上半年推出新品136款。

    恒生指數(shù)公司近日公布截至2025年6月30日的恒生指數(shù)系列季度檢討結(jié)果顯示，滬上阿姨已成功納入恒生綜合指數(shù)，并有望成為港股通標(biāo)的，反映資本市場(chǎng)對(duì)公司業(yè)務(wù)表現(xiàn)及價(jià)值的高度認(rèn)可。疊加半年報(bào)業(yè)績(jī)的穩(wěn)健表現(xiàn)，滬上阿姨正逐步穩(wěn)固其在新茶飲行業(yè)頭部企業(yè)中的地位與競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

（編輯 孫倩）